La Bourse Régionale des Valeurs Mobilières (BRVM) a enregistré, ce jeudi 23 avril 2026, l’introduction en bourse des obligations émises dans le cadre du Fonds Commun de Titrisation de Créances baptisé EPT 2025-2040. Cette opération s’inscrit dans le financement du programme étatique « Électricité Pour Tous ». L’émission obligataire, d’un montant total de 60 milliards de FCFA, est structurée en trois compartiments : « FCTC EPT 7,50 % 2025-2032 », « FCTC EPT 8,00 % 2025-2035 » et « FCTC EPT 8,50 % 2025-2040 ».
Au cœur de cette opération, le FCTC EPT 2025-2040 fonctionne comme un véhicule financier chargé de mobiliser des ressources en s’appuyant sur des flux futurs, notamment les revenus attendus des branchements électriques dans le cadre du programme « Électricité Pour Tous ». Le principe consiste à transformer des recettes futures en financement immédiat, en anticipant des encaissements à venir pour lever des fonds sur le marché dès à présent. Ce mécanisme permet d’accélérer le déploiement des infrastructures électriques sans attendre la génération progressive des revenus, tout en constituant une alternative à l’endettement public classique.
Dans cette dynamique, Koffi Yoboua Yves Alain, directeur du département des études, de la stratégie et du développement du marché, souligne que cette opération traduit la capacité du marché financier régional à mobiliser des capitaux au service de projets à forte portée sociale. Selon lui, le recours à la titrisation permet précisément de convertir les revenus futurs issus des branchements électriques en ressources financières immédiates, facilitant ainsi une extension plus rapide de l’accès à l’électricité, notamment pour les ménages à faibles revenus.
Toutefois, ce montage repose sur une condition essentielle, celle de la capacité réelle du programme à générer les flux financiers attendus. Le succès du FCTC dépend ainsi du rythme effectif des raccordements, de la capacité des ménages à honorer leurs paiements, mais également de la stabilité des politiques publiques dans le secteur de l’énergie. En cas de décalage entre les prévisions et la réalité, l’équilibre financier du dispositif pourrait être fragilisé.
Présentés comme des obligations à impact social, ces titres traduisent l’ambition d’élargir l’accès à l’électricité, notamment en direction des populations à faibles revenus. Si cette dimension est indéniable, elle reste conditionnée par l’efficacité de la mise en œuvre du programme sur le terrain. L’innovation financière, à elle seule, ne saurait garantir l’atteinte des objectifs sociaux visés.
Le recours à la titrisation dans le financement des politiques publiques demeure relativement récent dans l’espace UEMOA, ce qui confère au FCTC EPT 2025-2040 un caractère expérimental à grande échelle. Ce type de dispositif permet une mobilisation rapide de capitaux et une diversification des sources de financement, tout en transférant une partie du risque vers les investisseurs. Il soulève néanmoins des interrogations sur la transparence des flux sous-jacents, le niveau réel de risque supporté par les souscripteurs et la place implicite de l’État en cas de défaillance.
Cyprien K.
